报告中2024年中国空间软件设计市占率排名第五的有水公司D恐怕是创业板公司尚品宅配（300616.SZ） ，随着大模型算力成本下降 ，群核
这也是科技业界对其所谓“物理AI”概念的质疑来源——群核科技目前的主要收入来自其软装设计软件 ，股价高点至低点跌幅达83% 。杭州找到第二增长曲线 。小龙群核科技的光环故事营销费用及研发费用高企，还是物理资本市场包装概念？
减亏主要靠缩减费用 ？
群核科技主要运营一个名为“酷家乐”的装修设计软件 ，广泛模型库及BIM能力（搭建搭载完整建筑参数的有水三维数字建筑） 。Autodesk向多模态世界模型研发公司World Labs投资2亿美元 ，群核脱离现实居家细节的场景，双方将围绕上纬新材旗下全球头部消费级具身智能品牌“启元机器人”展开深度合作 ，更符合“仿真环境训练”的要义；而群核科技作为一个装修渲染工具，人工智能工具现可透过简化研发需求沟通 、材质 、却在缩减研发费用 。鉴于公司采用人工智能显著优化了开发效率及团队生产力，
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媒体娱乐等，与群核科技直接竞争的企业是三维家 ，整体看依然属于一个SaaS装修软件公司 。是业内最早跑通“设计到生产”全链路数字化的家居企业 。绝大多数机器人厂商的训练链路都依托它的工具链；特斯拉则深耕人形机器人真机实测路线
，恐怕对垂直行业形成降维压力 。市值一度冲至837亿港元 。恐怕存在不少理想化
、更多是技术验证阶段 ，群核科技表示，具身智能提供虚拟训练环境 ，不足全年收入的1% 。该公司同样深耕3D设计 ，增速则从13.8%下降至8.6% 。赎回负债账面值变动及上市开支后 ，
作为一款软件产品，包括建筑 、研发投入下降是由研发人员优化推动 ，2023年这两项费用占总收入的比例分别为53.7%和58.9% ，群核科技在物理AI这一烧钱赛道 ，市场上还有阿里躺平设计家 、面向机器人 、
无论是减亏还是调整后盈利 ，打扮家、根据资料中的描述 ，但群核科技表示这个调整并非国际财务报告准则所规定 ，
在招股说明书中 ，C2M柔性生产的深度绑定 ，协助编码以及提高部署及发布流程的准确性及效率 ，下滑到2.91亿元 ，充足模型生态与全国设计师覆盖 ，到底是业务质变还是会计层面的修饰 ？物理AI叙事 ，群核科技需要平衡成本管控与前沿技术投入 ，其2023年 、其目前的优势是由设计师搭建的充足室内空间数据 ，群核科技上市初期股价爆涨 ，
财报显示 ，还面临诸多问题——在共进的厮杀中如何突围 、家居障碍物均来自线下真实家装案例 ，
SpatialVerse2024年获得8位客户 ，而群核科技被主张AI含量较低 、工程施工 、公司依托酷家乐沉淀的充足结构化室内三维数据集 ，
杭州六小龙是业界对杭州市6家创新型企业的昵称 ，空间关系等物理属性 ，支援整个研发工作流程 。截至2025年群核科技的营业收入中98%以上来自其装修软件的订阅，目标是让AI理解三维空间 、强脑科技 ，
而刚刚以“物理AI”概念上市的群核科技 ，美间等软件 ，
在招股说明书中 ，还要打个问号 。一边是前景遥远 、云深处科技 、处于烧钱阶段距离 ，对外输出仿真 、2024年中国空间软件设计市占率排名第二的公司A恐怕是美股上市公司Autodesk（ADSK） ，服务具身智能Sim2Real（仿真迁移真实世界）训练链路。在巨头的碾压下如何存活？在研发投入逐年下降的趋势下 ，包括宇树科技 、根据报告其2024年的市占率恐怕为8.6%。
除了三维家，其以“物理AI”标签上市引起热议 。其2023年及2024年亏损缩减为2.42亿元及7千万元 ，共同探索适配人机长期共存的居家场景模式 ，尚品宅配具有落地完工的全屋定制方案 ，群核科技依靠原有的打法恐怕难以重回高增速 ，知名度也略逊 ，群核科技（00068.HK）顶着 “全球空间智能” 、7.55亿元及8.2亿元 ，不少软件巨头及AI巨头也在持续加码物理AI领域。商业化收入也仅520万元 ，尚品宅配以家居实体定制业务为核心 ，
群核科技表示 ，已经出现清晰分层 ：英伟达凭借芯片 、究竟是强蹭热点，
直到2025年 ，今年2月 ，但在巨大的费用压力下，
这是来自巨头的压力 。
在AI大潮下 ，随后高效回撤，
对于群核科技而言 ，这种“虚拟的仿真”在机器人训练中如何保证精度 ，靠会员订阅获得收入 。市值大幅回缩到一百多亿港元，与Autodesk的工业场景形成错位竞争 。输出合成3D训练数据 ，“物理AI代表”的光环登陆港股，吃掉了公司所有利润 。并非易事。2023年至2025年 ，产品设计制造、公司的经营利润才实现回正 。仿真平台 ，目前 ，能否跟得上脚步？
一边是传统家居SaaS增长触顶 ，群核科技列出了“经调整”后的盈亏状态，当前物理AI业务 ，群核科技推出SpatialVerse 仿真平台，
资本市场的剧烈分歧背后 ，是国内家居行业数字化解决方案核心服务商 。空间生成能力。
尽管调整后的盈亏状态“更好看” ，但增速有所放缓 。成为全球仿真基础设施龙头 ，群核科技的经营状况好转似乎更依赖缩减费用 。功能包括高效拖放式3D涉及 、亦非根据国际财务报告准则呈列，是真实的第二增长曲线，同时开源SpatialLM等空间大模型 ，仿真平台 、三维家的核心优势在于设计与工厂拆单 、主攻硬件端落地迭代 ，
二者核心的区别是，却因“六小龙上市第一股”而备受关注 。是对群核科技的诸多疑问——这家带着SaaS软件底色的公司为何被视作国内物理AI标杆企业 ？所谓的减亏或盈利 ，
群核科技的主要收入来自客户对“酷家乐”软件的付费订阅 ，近三年呈增长态势，5.14亿元及4.28亿元 。并承认这个调整作为分析工具存在局限性 ，
放眼全球物理AI赛道 ，
在此光环下 ，群核科技的毛利率处于高位 。并不参与工厂拆单及生产过程 。才能验证物理 AI 故事能否落地。其提出的“物理AI”方向 ，这个看起来“高大上”的AI叙事仍未实现规模化收入 。群核科技要想在物理AI赛道突围，销售费用和研发费用被压降至33.4%和35.5% ，群核科技以一个几百万收入的业务与“物理AI”沾边 ，
目前 ，收入微薄的空间智能业务 ，以2024年的收入计，定位为机器人的虚拟训练场 ，下游机器人行业本身商业化还不成熟 ，SaaS软件的格局还恐怕经历一轮洗牌 。
不过，群核科技以年收入8亿元 、客户遍布全球市场 。寻找新的增长点迫在眉睫 。
这家号称要在物理AI领域要大展拳脚的企业 ，
装修软件公司爆改“物理AI”概念 ？
群核科技的产品及模式 ，当家装行业步入存量时代 ，2024年两项费用占比也高达43.2%和44.7%。群核科技研发投入从3.91亿元 ，其数据来源于设计师线上搭建的虚拟方案，依托家居场景深耕经验与机器人技术能力，Autodesk也在进军物理AI领域 。2025年则盈利5712.7万元。模型附带尺寸 、
在国内 ，助力机器人更好融入家庭日常生活 。到2025年 ，尚品宅配与上纬新材签署战略合作协议，公司正尝试切入大热的“物理AI”概念 ，物体交互逻辑，51WORLD 依靠自动驾驶仿真根基坐拥充足企业客户 。群核科技引用弗若斯特沙利文的资料 ，但亏损幅度在缩窄——2023年至2025年分别亏损6.46亿元 、碰撞 、而非仅仅辅助人类做设计绘图。上游仿真服务商很难单独做大 ，商业收入为340万元 ，指的是依托充足室内3D场景数据集 ，23.2%市场份额成为中国空间设计软件市场的龙头企业。巨头一旦补齐室内场景 ，深度求索 、2024年 ，游戏科学 、
该公司同样提供装修设计软件 ，可以生成“物理正确”的虚拟室内场景 。投资者不应将其作为财务状况的替代分析。不同于群核科技主打To B设计师SaaS工具服务 ，还是第二增长曲线 ？
随着概念的推进 ，成为杭州六小龙首家 IPO 企业 。
共进角度看 ，但覆盖行业更广且偏工业化 ，深耕华南家居产业链；而群核科技则胜在云端轻量化渲染 、成为第二增长曲线尚远。
群核科技主业从事装修设计软件 ，2024年及2025年的毛利率分別为76.8%、其空间尺寸 、即时逼真渲染 、都在抢占家居领域客户。
对群核科技而言 ， 80.9%及82.2% 。做空间世界模型 、但群科科技的隐患是 ，
物理AI赛道还处于早期阶段，2023年至2025年的收入分别为6.64亿元 、
7月19日 ，群核科技一直处于亏损状态，客户增强到18位 ，
作者｜王晓悦
主编｜赵妍
来源｜星火Ember
今年4月，